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          2021年11月電纜原材料(銅材)月報

          2021/12/02 14:46:33 來源:電纜網 分享到:

          【電纜網訊】

          一、宏觀方面

          國際方面,

          1、新冠疫情擔憂又起,市場避險情緒快速上升。南非發現新型新冠病毒變異株,研究稱其比“德爾塔”更具傳染性,并已開始向全球其他地區擴散,受此影響歐美亞股票均下跌,而風險資產高企。

          2、美聯儲會議紀要顯示,美聯儲官員在11月會議上討論了通脹擔憂和縮減購債規模的問題。10月美國CPI同比增速達到6.2%,為1990年以來最高水平。通脹“破6”是一個不可忽視的信號,它已經高過了很多人的“心理防線”,對居民實際收入、消費者信心、以及執政者的支持率都會帶來不利影響,這將增加美聯儲退出貨幣寬松的壓力。IMF表示,美國通脹持續高企或導致美聯儲更早采取應對措施,將給全球經濟帶來系統性風險。

          3、歐元區11月制造業PMI初值為58.6,預期為57.3,前值為58.3;服務業PMI初值為56.6,預期為53.5,前值為54.6;綜合PMI初值為55.8,預期為53.2,前值為54.2。德國11月制造業PMI初值為57.6,預期為56.9,前值為57.8;服務業PMI初值為53.4,預期為51.5,前值為52.4;綜合PMI初值為52.8,預期為51,前值為52。

          4、歐洲經濟景氣度尚可,但疫情形勢再次惡化,使得美元表現強勢。歐盟理事會與歐洲議會就2022年歐盟財政預算案達成協議,同時表示2022年的高通脹只是暫時現象,同時發布金融穩定報告。

          國內方面,

          1、國家統計局:1-10月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額71649.9億元,同比增長42.2%(按可比口徑計算),比2019年1-10月份增長43.2%,兩年平均增長19.7%。1-10月份,采礦業實現利潤總額8639.0億元,同比增長1.78倍;制造業實現利潤總額59300.4億元,增長 39.0%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額3710.5億元,下降19.7%。

          2、中國宏觀經濟論壇(CMF)發布報告稱,2021年中國宏觀經濟持續復蘇,但受基數因素和下半年復蘇勢頭放緩影響,前高后低態勢明顯,預計第四季度實際GDP增長3.9%,全年經濟增長8.1%,實現全年6%以上增長目標。

          3、中國商務部稱,中方實施RCEP(區域全面經濟伙伴關系協)各項準備目前已經就緒,能夠確保協定生效時全面履行義務,包括關稅減讓、原產地規則等。

          4、中國國務院召開常務會議決定,在前期設立碳減排金融支持工具基礎上,再設立2,000億元人民幣支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,形成政策規模,推動綠色低碳發展。 

          二、行情回顧

          11月份銅價呈現寬幅震蕩走勢。自10月中旬見頂回落之后,于10月底、11月初企穩,隨后整體上呈現震蕩走強特征,最后,由于南非疫情的影響,出現了大幅回調。11月25日,南非檢測出一種被命名為B.1.1.529的新冠病毒新變種,引發市場的恐慌情緒,全球股市、商品市場恐慌性下挫。

          宏觀因素,美聯儲公布11月貨幣政策委員會決議,在維持政策利率不變的情況下,正式啟動了縮減購債(Taper)的進程,以降低對市場的刺激力度。負債累累的一家大型地產集團按時支付了債券利息,令人期待房地產行業可能獲得更多政策支持,國內房地產風險偏好有所回暖,對銅價有所支撐。

          供應方面,國際銅研究組織(ICSG)最新數據顯示,全球精煉銅市場8月供應過剩5.2萬噸,7月為短缺3.9萬噸。今年前8個月,市場供應缺口為10.7萬噸,而去年同期缺口為9.7萬噸。8月全球精煉銅產量為209萬噸,消費量為204萬噸。從11月份冶煉廠計劃看,廣西地區兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復,但其產量增加較緩。雖然大部分地區限電政策得到緩解,但江蘇地區限電干擾依舊,當地冶煉廠或將維持60-70%產能利用率。另外,云南地區部分冶煉廠也難以快速從限電中恢復。

          綜合來看,短期內疫情發酵帶來的利空將使得銅價承壓, 但中長期來看,經濟復蘇仍是主基調,銅的需求增長前景依舊存在,堅持中期銅價不悲觀的觀點。

          三、廢舊市場

          月末最后一周,滬銅沖高回落。受國內外低庫存導致的升水飆升,以及周邊金屬走強聯動,銅價創近一個月新高,但下游消費萎靡,疫情加重打壓市場風險偏好,銅價呈現沖高回落行情。

          因海內外嚴重的庫存低位,現貨銅升水大幅飆升,創進十年新高。高升水影響下游買貨熱情,電解銅消費不及預期,精銅桿訂單也大幅縮減,再生制桿的優勢持續擴大,再生銅企利潤拉大,訂單較之前有所增多。

          銅價一路攀升,至持貨商看漲情緒增加,不過下游用廢銅企接貨謹慎,主因線纜訂單并未同步跟上。廢銅廠家有所壓價情況下,致在各地集中市場提貨難度加大。滬銅大幅回調,結束5連漲走勢,但銅價依然處高位。部分地區,特別是北方,報價都較為稀少,買貨熱情銳減。

          四、庫存方面

          目前銅市場最大的支撐在于低庫存,國內庫存已經降到歷史低位,全球顯性加保稅區銅庫存也只有35萬噸。低庫存主要是隱性庫存和物流問題導致的結構性緊缺。LME注銷倉單已經不足兩萬噸,注銷倉單占比下滑至23%,后市繼續下降的空間已經不大。國內低庫存,進口銅縮減占了重要因素,由于物流運輸不通暢,估計非洲等地區堆積了20-30萬噸的精銅和粗銅的隱性庫存,后期關注北美旺季圣誕節以后物流的恢復情況。一旦物流開始恢復,后市供應的壓力比較大。

          五、行業要聞

          1、國際銅業研究組織(ICSG)最新數據顯示,今年全球銅市供應量將短缺4.2萬公噸,但2022年將過剩32.8萬公噸。隨著海外礦企復產,預計2022年銅產量增加3.9%。ICSG表示,全球精煉銅產量在2020年增長2%后,預計2021年增長約1.7%,2022年增長3.9%。

          2、智利解除罷工風險。在銅價高位時,銅企利潤高漲,生產積極性上升,罷工風險降低。9月中旬,智利Codelco礦山的工廠工人同意結束罷工,而必和必拓集團礦山的工會成員接受了新的工資提案,緩解了這個銅生產大國的勞資緊張局勢。智利即將結束密集的合同續簽期,該行業迄今已設法避免Escondida和El Teniente等頂級礦山停工。

          3、銅精礦加工費上行。10月22日當周,中國進口銅精礦指數64.28美元/噸,較9月初上升約4美元/噸。CSPT設立2021年四季度現貨銅精礦采購指導加工費為70美元/噸及7.0美分/磅,較三季度上升15美元/噸和1.5美分/磅。隨著罷工風險解除,預計四季度銅礦產量將進一步釋放,加工費有望加速上行。銅礦供應整體寬松。

          4、2021年10月國內精煉銅(電解銅)產量為85.5萬噸,當月同比下降0.3%;1-10月累計產量861.6萬噸,累計增長8.4%。2021年10月國內銅材產量為170.05萬噸,當月同比下降12.3%;1-10月累計產量1696.15萬噸,累計下降5.4%。   

          5、1-10月,銅精礦進口增長6.18%,與上月數據持平,高于2020年,但低于2018-2019年,礦端進口趨穩;銅及銅材方面,進口同比大幅減少,1-10月累計減少幅度達到28.35%,連續5個月保持較大幅度的縮量;其中,精煉銅進口降幅更大,1-10月累計減少28.35%。

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          責編:戴麗
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